O Tesla Model Y parece ótimo, mas os clientes o comprarão?

O email de Whitney Tilson para investidores discutindo que o Tesla Model Y se parece com um carro bonito, mas os clientes o comprarão ou optarão pelo Modelo 3.

Tesla Model Y parece ser bom

1) Comentários de um amigo:

Aqui está a folha do rastreador de pedidos / entregas do Modelo Y: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1mM8-WVTzJ74qgHZhwtLPpKtzAyCCXTDofOFpFUsqdiA/edit#gid=0

Estou impressionado com a alta porcentagem de pessoas que recebem o Modelo Y, que fizeram seus pedidos apenas no último mês ou dois.

Sim, alguns já foram encomendados entre março e abril de 2019 e em vários pontos entre agora e depois, mas … qual era o objetivo? Você poderia encomendar uma 2-4 semanas atrás e estaria recebendo a entrega nas próximas 1-2 semanas.

Claramente, alguns estão mudando de idéia, se recusando a receber a entrega (por enquanto), ou o número absoluto de pedidos não é tão alto em relação à produção.

Seus comentários adicionais:

Aqui estão os únicos dados concretos que temos além de fevereiro: até agora, neste trimestre, nos 3 países da Europa que rastreiam diariamente, as unidades vendidas da Tesla caíram 94% em relação ao último trimestre (quarto trimestre de 2019): 1.100 unidades em comparação com 19.330 no último trimestre. Esse é um grande buraco para preencher.

Obviamente, a Tesla verá um aumento nas vendas na Europa nas últimas 3-4 semanas do trimestre. Mas eles estão mais profundos “no buraco” neste trimestre do que eu já vi há muito tempo. Muitos ventos contrários, incluindo vários novos produtos competitivos que foram disponibilizados na Europa em 1º de janeiro.

O modelo Y parece ser bom. Substitui efetivamente o Modelo 3.

Substitui efetivamente o modelo 3

2) Meu analista Kevin DeCamp responde:

Ele “efetivamente substitui” o Modelo 3, exceto que é um CUV e as pessoas que querem um sedan compram um Modelo 3. No entanto, como é mais caro com um custo semelhante, espero que você esteja certo !!!

Aliás, Tesla no topo do relatório CR mais uma vez. Acho que os clientes continuam aproveitando todos os problemas de qualidade e o tempo gasto na berma da estrada esperando o caminhão de reboque 😉

Então, quem tem os problemas reais com os carros da Tesla?

Aparentemente, NÃO as pessoas que os possuem. De acordo com a pesquisa Consumer Reports, a Tesla tem a maior classificação de satisfação do proprietário de qualquer outra marca por uma ampla margem. Https://t.co/63q9uZEwfs$TSLA#teslaissues$TSLAQ pic.twitter.com/8EHteCdByI

– Vladimir Grinshpun (@VGrinshpun) 10 de março de 2020

3) Meu amigo responde:

O Modelo Y parece um carro perfeitamente lógico (e bonito). Esses números não indicam nenhum sucesso no departamento de vendas, no entanto. Quantos Tesla venderá, globalmente, do Modelo Y em 2020? 150.000? Quantos deles teriam comprado um modelo 3 se o Y não estivesse disponível? 100.000? Se sim, um aumento líquido de 50.000? Conceitualmente, esse pode ser o quadro geral dos números que podemos ver.

Primeiro de tudo, acho que o Modelo Y parece ótimo. Seu design exterior ajudará sua causa.

Os modelos 3 e Y são substitutos muito próximos um do outro. Eles têm aproximadamente o mesmo comprimento e largura e ambos transportam cinco pessoas.

O 3 é um sedan e é mais baixo. O Y é um hatchback / vagão e é mais alto. Isso é tudo.

Restam algumas pessoas que ainda querem um 3 em vez de um Y? Sim, haverá alguns. A maioria deles comprará os 3 porque será mais barato.

No entanto, a maioria simplesmente compra um Y em vez de um 3.

Vai depender da diferença final de preço – digamos que a Tesla abaixe o preço do 3 – mas, neste caso, parece-me que 1 + 1 não será muito superior a 1,3, inicialmente. A longo prazo, talvez mais como 1.1 ou 1.2.

O que estava impedindo uma compra do Modelo 3 antes, não era que era o estilo de corpo “errado”. Alguém se sentiu aventureiro e queria se arriscar em algo novo, se juntar ao culto – ou não. O Modelo Y, por mais maravilhoso que seja, e espera que ele funcione, não acrescentará muito a essa equação.

Para a Europa, houve o aumento esperado no último trimestre do mês nas vendas da Tesla – mas não quase o tipo de aumento que vimos nos trimestres anteriores. Ainda não, pelo menos. É apenas um terço do mês passado, mas até agora, mesmo no último mês, o relativamente barato Modelo 3 mal está vendendo metade do número de unidades na Noruega que o Audi eTron. Normalmente, seria o contrário – e mais.

Na Holanda, a Tesla vendeu 12.000 unidades Modelo 3 em dezembro (mês, não trimestre). Até agora este mês, vendeu 332 unidades.

Na Espanha, um pouco melhor. 11 unidades por dia vendidas até agora, o que é um par de unidades melhor que o esperado.

A maior fonte de vantagem da Tesla no primeiro trimestre é o pagamento de US $ 550 milhões que espero da FCA neste trimestre. Dividido por 190 milhões de ações totalmente diluídas, isso representa US $ 2,89 por ação.

Portanto, se a Tesla tivesse perdido US $ 2,89 por ação (GAAP, é claro), esse pagamento de 100% da margem bruta por si só levaria a empresa ao ponto de equilíbrio.

A Tesla só poderia se sair bem na linha superior neste trimestre se encher o canal com alguma venda de frota sombria. No entanto, esse pagamento da FCA de talvez US $ 550 milhões ajudaria drasticamente o lucro por ação. Esse risco é o que está me impedindo de deixar a empresa em falta ainda.

Aqui está o mais recente sobre o Ford Mustang Mach-E:

Modelo 3 vs Y

4) Kevin responde:

O 3 vs Y é uma discussão interessante.

A maioria irá para o Y? E quanto a todos esses “compradores de estiramento”. Aqueles que negociaram em um Toyota Camry ou Honda Accord apenas para obter um Tesla (~ 60% para o Modelo 3) e este é o máximo que JÁ gastaram em um carro? Essas pessoas gastarão alguns milhares extras para obter o Y só porque não?

Ouvi dizer que o volume de compradores de automóveis dobra cada corte em 5K. Não tenho idéia se isso é verdade, mas acho que suas suposições são questionáveis.

Mais uma vez, espero que você esteja certo, porque é garantido que Tesla fará uma margem mais alta no Y quando chegarem à escala.

5) Meu amigo responde:

Bem, se o Y é mais caro, e as pessoas – como você diz – são compradores esticados e não podem pagar mais, então acho que eles não vão comprar o Y. Portanto, as vendas em Y não serão tão fortes.

Mas, se eles puderem pagar um Y em vez de um 3, então comprarão um Y em vez de 3. Portanto, o 3 será mais fraco.

Nos estágios iniciais, como em todos os novos modelos de carros premium, o mix de um novo modelo de carro tende a ser o mais rico. Isso aconteceu com o S, X e 3 – e, é claro, também será o caso do Y.

Embora as quantidades sejam relativamente pequenas, pelo menos inicialmente, o Polestar 2 parece estar no caminho certo para as entregas iniciais:

• China no final de abril.
• Europa em meados de junho.
• EUA no final de julho.